锋尚文化300860:疫情影响21年业绩在手订单充足
来源:新浪财经 2022-05-05 10:53 阅读量:10477
因疫情影响21 年归母净利同降约65%,维持增持评级公司发布21 年报及22Q1 季报:21 年营收4.67 亿元,同降52.6%,归母净利0.92 亿元,同降64.6%,业绩低于我们预计,扣非后归母净利0.24 亿元,同降约90%22Q1 营收1.38 亿元,同增31.4%,归母净利0.89 亿元,同增212%,扣非后归母净利0.016 亿元,同降84.75% 公司拟每10 股派发现金股利人民币0.7 元我们预计22—24 年盈利预测为3.04/4.1/5.29 亿元,给予22 年20.5X PE,目标价调整至45.31 元,维持增持评级 21 年业绩下滑因疫情影响并计提减值,22Q1 扣非净利下滑因毛利率降低21 年净利下滑约64.6%,主因:1)20 年疫情影响大型文艺演出和文化旅游演艺从合同签订,销售回款,项目制作到项目验收周期分别为6—12 个月和12—24 个月,20 年疫情对利润表影响大约有1 年左右滞后期,2)对应收账款,应收票据,合同资产和存货等计提减值约0.73 亿元22Q1 扣非后净利下滑约84.75%,主因一季度项目毛利率降低21 年末公司在手订单约8.1 亿元,约为21 年营收的173%,其业绩预计在22—23 年陆续释放 大型文化演艺活动:国家级项目保持竞争优势,并进一步下沉至商业领域21 年大型文化演艺业务营收1.37 亿元,同增11.61%公司在国家级项目上保持竞争优势,完成建党100 周年情景史诗《伟大征程》,迪拜世博会中国馆华夏之光主题灯光展演等国家级项目,进一步下沉至商业领域,参与制作湖南卫视跨年演唱会,全民K 歌年度盛典和京东618沸腾之夜等 文化旅游演艺业务:扩展文旅产业链,从项目承制向文旅商业运营发展21 年文化旅游演艺营收1.74 亿元,同降约74%,主要受疫情影响疫情背景下该业务正从存量升级,内容换新,优质运营等方面突破在文旅产品商业运营方面,公司在上海中心打造的天时光影互动沉浸式演绎反响良好,在西安的404#Lab·杌项目在建设中,公司预计22 年5 月份正式运营 竞争力突出,在手订单充足为后续业绩提供支撑,维持增持评级公司竞争力突出,22 年参与冬奥会开闭幕式制作,并将参与亚运会项目 在手订单充足为后续业绩提供支撑考虑Q1 单项目毛利率降低,我们调整22—24 年盈利预测为3.04/4.1/5.29 亿元(22—23 年前值3.74/4.16 亿元),EPS 2.21/2.99/3.85 元,可比公司22 年PE 均值26X,考虑疫情对业绩影响仍有一定不确定性,给予22 年20.5X PE,目标价调整至45.31 元(前值51.87 元),维持增持评级 风险提示:疫情反复影响新签订单,项目结算周期延长影响收入确认
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