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志邦家居603801:衣柜引领业绩成长渠道扩张未来可期

来源:新浪财经 2022-05-04 21:50 阅读量:16222   

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核心观点:事件:公司发布2021年年报和2022年一季报2021年,公司实现营收51.53亿元,同比增长34.17%,实现净利润5.06亿元,同比增长27.84%,基本每股收益1.62元/股其中,公司第四季度实现营收18.31亿元,同比增长24.69%,实现净利润2.05亿元,同比增长3.92%2022Q1,公司实现营收7.59亿元,同比增长11.17%,实现净利润0.51亿元,同比增长1.37%,基本每股收益0.16元/股原材料价格上涨导致公司毛利率下降2021年,公司综合毛利率为36.24%,同比下降1.83%其中,21Q4单季度毛利率为36.05%,同比下降2.32%,环比上升0.57%22Q1单季度毛利率35.08%,同比下降1.39%,环比下降0.97%2021年毛利率下降,主要原因是:大宗商品价格上涨,带动公司原材料成本大幅增加,高于营收增速结构性降成本初见成效,盈利能力短期承压2021年,公司期间费用率为24.49%,同比下降1.76%其中,销售/管理/财务/R&D费用率为14.66%/4.5%/—0.14%/5.46%,分别下降0.27%/0.86%/0.22%/0.422022Q1,公司期间费用率为30.92%,同比上升1.26%其中,销售/管理/财务/R&D费用率为16.34%/7.73%/ 0.06%/6.79%,同比变动分别为1.85%/0.26%/0.62%/—1.49%净利率方面,2021年,公司净利率为9.81%,同比下降0.49%其中,21Q4公司净利率为11.22%,同比下降2.24%,环比上升0.73%22Q1单季净利率6.76%,同比下降0.65%,环比下降4.46%衣柜业务引领业绩增长,厨柜业务稳步发展目前,衣柜业务已经成为公司业绩增长的主要驱动因素报告期内,公司厨柜,衣柜,木门分别实现营收29.34/17.6/1.7亿元,同比分别增长17.43% /54.25%/291.53%发展多渠道布局,深耕零售渠道,把握全包业务势能零售渠道方面,公司持续布局分销渠道,加强厨柜向下沉市场的渗透,推动衣柜业务空白市场全覆盖,从各方面打造高素质的经销商团队截至2021年底,公司厨柜,衣柜,木门业务经销门店分别达到1691家,1619家,399家,较2020年底分别增加115家,195家,196家自组装渠道方面,合作开发自组装渠道专用软件,以智邦和IK双品牌运营,与全国大型企业建立战略联盟,促进加盟商与区域企业合作投资建议:公司将继续扩大品类,完善渠道布局,降本增效,增强盈利能力其未来的业绩可以预期增长预计公司2022/23/24年实现基本每股收益2.01/ 2.47/3.00元/股,对应PE 11X/9X/7X,维持推荐评级风险:经济增长低于预期的风险,市场竞争加剧的风险

志邦家居603801:衣柜引领业绩成长渠道扩张未来可期

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