招商证券600999:手续费收入保持平稳;投资收入大幅波动拖累当期业绩表
来源:新浪财经 2022-04-25 11:31 阅读量:6666
业绩回顾 1Q22 业绩低于我们预期 招商证券公布1Q22 业绩:营收同比—38%至37 亿元,归母净利润同比—43%至15 亿元,报告期ROAE 同比—1.27ppt 至1.36%业绩低于我们预期,主因金融资产公允价值受市场影响出现较大波动所致此外,公司1Q22 调整后业务及管理费率同比+4.9ppt 至48.5%,自有资产杠杆率同比+0.5x/环比+0.1x 至4.6x 发展趋势 收费类业务:手续费相关收入同比—7%至27.1 亿元,经纪及资管业务有所下滑,投行业务小幅提振,参股基金公司收益稳中有升1)1Q22 经纪收入同比—12%/环比—14%至16.5 亿元(vs.市场股基成交额同比+8%/环比—12%),我们预计代销金融产品收入的降幅或更大,2)以券商资管为主的资管收入同比—22%至2.1 亿元,联营及合营投资收益同比+11%至4.1 亿元,或体现了参股基金公司(持股博时基金49%/持股招商基金45%)的稳健表现2022年2 月市场非货基AUM 同比+26%/较年初—0.6%,1Q22 博时非货基AUM同比+23%/较年初—4%,招商非货基AUM 同比+51%/较年初+2%3)投行收入同比+9%至4.5 亿元,据万得数据,1Q22 公司IPO 规模同比—7%至53亿元,再融资同比—7%至55 亿元,债券承销规模同比—25%至701 亿元(vs. 全市场1Q22 IPO/再融资/企业主体债融资额同比+130%/—23%/+2%至1799亿元/2399 亿元/4.3 万亿元) 资本类业务:投资及净息净收入合计同比—85%至3.6 亿元,投资收入大幅下行拖累业绩,负债端扩张带来的成本提升压低净利息收入1)剔除联营及合营后,1Q22 合计投资收入同比—91%/环比—92%至1.8 亿元,对应年化投资收益率同比—3.9ppt/环比—2.9ppt 至0.3%,主要受报告期市场波动影响(1Q22 A 股沪深300—14.5%/创业板指分别—20.0% vs. 1Q21 —3.1%/—7.0%)金融资产规模较年初保持平稳2)利息净收入同比—63%/环比—12%至1.9 亿元,其中利息收入同比—4%/环比—7%至26.4 亿元(融出资金同比持平/较年初—10%至891 亿元,份额维持在~5.3%),利息支出同比+9%/环比—6%至24.5 亿元,主要受负债规模增长驱动 盈利预测与估值 考虑投资收益率下调,我们下调2022 年/2023 年盈利11%/7%至111/134亿元招商证券A 股交易于1.14/1.06x 2022/23e P/B(剔除永续债)维持跑赢行业评级和目标价18.2 元,对应1.5/1.4x 2022/23e P/B(剔除永续债)和28%上行空间 风险 交易额大幅萎缩,股债市场剧烈波动,监管政策不确定性
截至6月末,招商证券合规受托资金规模为51828亿元,较2020年末下降39%。报告期内私募资产主动管理月均规模为28107亿元,同比增长185%,主动管理月均规模占比59.88%,同比提升20.94个百分点。
郑重声明:此文内容为本网站转载企业宣传资讯,目的在于传播更多信息,与本站立场无关。仅供读者参考,并请自行核实相关内容。
热点推荐
- (2022-04-25 11:31)电力设备行业周报:光伏组件出口需求向好
- (2022-04-25 11:31)瑞虎护航精品全线焕新——TPE生态环保脚
- (2022-04-25 11:31)中再资环600217:基金调整扰动短期业
- (2022-04-25 11:31)家用电器业行业:汇率贬值减弱汇兑压力冰箱
- (2022-04-25 11:31)苏博特603916:新产品快速突破持续进