本报告导读: 人民币短期大幅贬值或减弱出口企业汇兑压力，短期利好出口，冰冷产品受益囤货需求持续释放 摘要: 人民币汇率周度大幅贬值，或利好短期汇兑压力减小中国外汇交易中心公布，2022 年4 月22 日银行间外汇市场人民币汇率中间价为: 1 美元对人民币6.4596 元，较上一交易日下调498 个bps较3 月1日的6.3014 的阶段高点相比下调1582bps美联储加息及中美利差收窄作用下，叠加疫情冲击导致的供应链扰动，人民币短期贬值弹性提升，预计长期汇率趋于中枢稳定因此短期家电出口企业或因此受益，汇兑压力将有所减弱，但出口订单需求能否改善仍需以疫情恢复情况为主要考量因素 冰箱，冷柜周度改善趋势仍在延22W16奥维端单周零售数据显示，线上冰柜，冰箱表现突出，销量分别同比+71.85%，+8.94%累计销量同比降幅持续改善，降幅进一步收窄，优于绝大多数品类我们持续提示，疫情管理或改变人们长期购置冰箱，冰柜类产品行为习惯，因此我们预计，待复工常态化，消费需求复苏阶段，冰箱，冷柜等产品需求有望释放更强需求弹性，全年需求总量也更具稳定性，利好相关白电企业 3 月空调内销出货同比增长，奠定白电Q1业绩稳定性根据产业在线最新数据， 2022 年3 月家用空调内销829 万台，同比+3.2%，出口838 万台，同比+6.6%3 月疫情扰动下，内销出货端表现依旧良好，一定程度拉回1—2 月内销颓势，累计 Q1 内销共计1771 万台，同比—0.9%，出口共计2196 万台，同比+5.4%，配合Q1 各企业普遍提价行为，进一步奠定白电板块整体Q1 业绩稳定性 投资建议:房地产政策边际宽松已形成趋势，且龙头企业更具抗风险能力，重点推荐与地产关联度较高的白电，厨电，黑电板块龙头个股方面，推荐受益于地产市场回暖，外需边际改善下全年内外销基本面稳定的白电龙头海尔智家，美的集团，扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔，持续推荐受益地产政策宽松，厨电龙头老板电器，前期回调幅度较大的清洁电器龙头科沃斯，石头科技，海外代工业务比重较高，疫情反弹带来需求提升的新宝股份，产品升级，均价持续提升的飞科电器，激光电视龙头海信视像 风险提示:原材料，海运价格波动，疫情导致供给端产能下滑，房地产宽松政策力度不及预期

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