投资要点:

政策和技术演进趋势明确，等待市场回暖中信计算机板块自2020年7月见顶以来，连续进入深度回调阶段截至5月31日，板块指数自2010年7月高点至今已累计下跌40.34%，今年以来累计下跌27.30%，位居中信行业板块前列通过回顾2008年以来行业指数的走势，我们将行业不同周期的收益拆分为利润贡献和估值贡献，发现无论是在上行周期还是下行周期，业绩对板块走势的影响都相对较弱，主要是因为市场对行业整体业绩的可预测性和可持续性存在一定的分歧板块的走势主要看估值的变化回顾过去三轮的上行周期，国家政策的大力支持和技术演进趋势的明确是推动行业估值扩大的主要原因，阶段性的流动性宽松环境也在一定程度上有利于科技股估值中枢的上升过去四轮的下跌都是在宏观流动性收缩的背景下出现的，科技股整体估值承压同时，大技术的缺乏也将使市场对板块未来的增长空间和商业模式的改变产生一些分歧目前在政策方面，今年以来数字经济已经上升到国家战略层面同时，汽车智能，云计算，金融科技，人工智能，数据安全，工业互联网等技术的演进趋势清晰建议密切关注政策导向和技术演进趋势明确的领域，自下而上选择细分行业中具有核心竞争力且估值已逐步调整至相对合理位置的相关标的，等待市场回暖

第二，关注云SaaS领域经过大幅调整，相关龙头公司已经处于阶段估值底部SaaS有很好的商业模式，具有消费股的属性，能给公司带来稳定，持续，可预期的业绩和现金流增长同时，盈利指标会伴随着云业务的推进而不断提升，具有一定的成长性证券资产管理IT:监管方面，未来伴随着注册制的全面推广和T+0交易制度的实施，政策红利将不断释放，推动证券资产管理IT的新增和转型需求行业方面，上市公司数量和市值不断扩大，周转中枢不断上升，证券IT投资有望持续增加，保证业务稳定运行，同时，居民财富管理需求与日俱增，资产管理市场有望继续扩大，相应的IT需求也有望增加人工智能:AI赋能企业降本增效最近几年来加速了对下游不同场景的渗透，密集的政策推动了行业的发展市场规模有望继续增长网络安全:短期投入加大，行业21年，22Q1业绩承压

从中长期来看，在密集的政策和需求的推动下，行业的增长前景仍然看好。

风险:行业政策推动不及预期，反复爆发导致下游需求达不到预期，技术引进不如预期，行业竞争加剧等。

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