事件:2022年4月30日，公司发布公告2022年一季度，公司实现营业总收入23.29亿元，同比增长3.83%，归母净利润1.66亿元，同比下降7.70%投资要点:Q1的收入符合预期，业绩略好于预期2022年一季度，公司实现营业总收入23.29亿元，同比增长3.83%，实现净利润1.66亿元，同比下降7.70%，扣非后净利润1.57亿元，同比下降2.67%，主要是公司去年同期持有的交易/衍生金融资产和负债的公允价值变动损益，除业务相关套期外，以及Q1的收入符合我们之前对第一季度业绩预测的预期，业绩方面的表现略超预期同时，公司发布2021年度权益分派实施公告，拟向全体股东每10股派发10元人民币现金，共计现金分红7.64亿元，分红率102.46%，以公司现有总股本76，701.7万股为基数，扣除公司回购专用证券账户持有的307.48万股后为76，394.22万股Q1的盈利能力较上月有所改善2022年第一季度，公司实现毛利率26.63%，同比下降4.81个百分点，但较2021年第四季度上升3.14个百分点期间费用方面，公司2022Q1销售费用率同比下降4.73个百分点至11.03%，管理费用率同比下降0.07个百分点至3.56%，财务费用率同比小幅上升0.06个百分点至—0.20%此外，公司22Q1的R&D费用率也同比上升0.28 pcts至3.80%，最终录得公司2022年Q1净利润率6.99%，同比下降0.83 pcts，较2021Q4上升5.08 pcts预测和投资评级我们维持之前对公司的盈利预测预计公司2022年至2024年将实现净利润8.98亿元，11.39亿元和13.44亿元，同比分别增长20.5%，26.8%和18.0%，对应当前市盈率分别为13倍，10倍和9倍伴随着公司线上线下渠道融合的深入，数字化运营逐步完善风险提示:原材料价格波动风险，汇率波动风险

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