公司发布年报，2021年实现营收37.82亿元，同比增长66.40%，实现净利润3.35亿元，同比下降18.98%，扣非后归属于母公司股东的净利润3.48亿元，同比增长11.44%，非经常性损益主要是固定资产处置损失，金额1806.7万元，华泰瑞联基金净值减值，金额8860.7万元公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.10元公布2022年一季度业绩，公司一季度实现营收9.65亿元，同比增长8.69%，环比下降11.5%，归属于母公司股东的净利润1.49亿元，同比增长22.14%，实现扭亏为盈第一季度销售毛利率为31.85%，同比上升4.45个百分点，环比上升12.1个百分点，销售净利润率为16.02%，同比上升2.82个百分点，环比扭亏为盈同时，公司公告称，2022年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润2.79亿—2.99亿元，同比增长15.04%~23.30%评级要点:主要产品收入均实现快速增长，营业成本增速高于营业收入增速，导致毛利率下降产品方面，公司2021年光刻胶及配套试剂业务实现营收12.15亿元，同比增长265.87%，毛利率为13.76%，与上年基本持平半导体材料业务全年实现营收8.45亿元，同比增长12.23%，毛利率为40.88%，同比下降7.49个百分点电子燃气业务全年实现营收3.91亿元，同比增长5.04%，毛利率为40.17%，同比下降3.49个百分点硅微粉业务全年实现收入2.33亿元，同比增长30.55%，毛利率为31.49%，同比下降2.63个百分点阻燃剂业务全年实现收入4.58亿元，同比增长51.71%，毛利率为14.03%，同比下降9.97个百分点LNG保温复合材料收入达到3.94亿元，同比增长261.49%报告期内，公司接管LG化学彩色光刻胶业务，控股韩国Cotem公司后，光刻胶业务经营业绩持续改善，表明光刻胶业务放量明显主要产品持续扩产，盈利能力向好根据公司公告，目前在建产能包括硅化合物半导体产品326吨/年，金属有机源外延原料150吨/年，电子专用气294吨/年，彩色光刻胶9840吨/年，正胶9840吨/年此外，硅微粉新增产能预计2022年建成一季度，公司在建工程达到4.24亿元，较期初增长77.99%伴随着公司宜兴工厂正式投入使用，新增产能稳步投入使用，主营产品盈利能力有望持续改善考虑到原材料价格波动，估值仍需增产，下调盈利预期预计2022—2024年每股收益分别为1.24元，1.69元，2.23元，对应的PE分别为36.4倍，26.6倍，20.2倍持有资金减值对公司业绩有短期影响我们看好国内替代背景下公司主营业务的中长期发展，仍维持买入评级评级面临的主要风险是原材料价格波动风险，汇率波动风险，管理风险，并购整合风险和商誉减值损失风险

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