半年报披露前，业绩预告被紧急修改，引发质疑。

公告显示，修改后，娜儿股份预计上半年盈利3.4亿元至3.6亿元，同比增长约7倍。

长江商报记者发现，增长幅度高达去年同期的7倍，未来将来自主营业务，但会是子公司部分股权转让和会计核算方法调整所致，不会给净利润的增长带来相应的真金白银。

2016年上市6年来，娜儿的净利润一直处于停滞状态，整体盈利能力较差。

为什么要出售优质资产奈尔股份据说是为了双重利益，有利于公司战略聚焦新业务，也有利于目标公司团队把握行业发展机遇，实现双方利益最大化

高溢价销售导致业绩暴增。

在大幅修改业绩预测后，娜儿股价涨停。

8月17日早盘，二级市场上，娜儿股份以涨停开盘，全天走出强词夺理行情，收盘15.13元/股。

8月16日晚间，娜儿股份发布2022年半年度业绩预告修订公告，对今年7月6日发布的2022年半年度业绩预告进行了修订

此前，娜儿股份发布公告称，今年上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1.2亿—1.4亿元，较去年同期的4285万元增长180.03%—226.70%股份解释称，业绩大幅增长有四大因素，其中最核心的因素是以1.2亿元的价格出售控股子公司深圳市摩酷图文科技有限公司12%的股权，投资收益约7500万元

公告显示，娜儿股份上半年预计盈利3.4—3.6亿元，同比增长693.47%—740.53%更正的原因是对魔酷图文股权处置收入的判断有误，低估了净利润

公告称，在审阅公司编制的半年度合并财务报表时，根据会计准则对截至今年6月底仍持有的魔酷图文33.15%股权的公允价值进行了重估，投资收益约2.2亿元，导致公司净利润增加约2.2亿元，较此前业绩预告减少约1.5亿元。

Mercutun是奈尔股份苦心经营获得的资产。

2018年12月，上市仅一年后，娜儿股份出资5000万元对魔酷图文进行增资，进而获得其16.67%的股权。

当时奈尔股份表示，公司主要从事数码喷墨打印材料的研发，生产和销售经过十几年的发展，已经成为集研发，生产，销售为一体的细分行业龙头企业通过本次收购，借助墨酷图文在油墨行业的优势，充分发挥其与公司现有主营业务的协同效应，提高市场份额，增强盈利能力

增资完成仅两个月后，娜儿股份又有进一步动作，即通过发行股份及支付现金相结合的方式，收购魔酷图文34.33%的股权，交易价格为9132.67万元其中发行股份支付5300万元，其余以现金支付

这笔交易于当年8月完成通过两次收购，娜儿持有Mercu Graphic 51%的股份，成为其控股股东

控股三年后，娜儿为什么要卖掉魔酷图文。

公告显示，出售魔酷图文时，其100%股权的评估值达到9.9亿元，升值率为4.94倍本次股权转让交易中，魔酷图文整体估值协商为10亿元

毫无疑问，这是一笔高溢价交易，出售后的安排是，魔酷图文的管理团队增资，娜儿股份失去控制权。

这个操作让人生疑为什么这个交易溢价很高股份控制权的丧失和高溢价之间是否存在某种利益安排

高溢价的直接好处是核算方法调整，娜儿股份按照公允价值变动计算，增加报表净利润2.2亿元。

天花板改造中的性能变化

奈尔股份正在进行热点转型，其转型似乎也是无奈之举。

公开资料显示，娜儿股份成立于2005年11月，由游，王树明等五位自然人共同投资目前公司实际控制人为尤爱国，持有公司29.76%的股权

据披露，奈尔股份主要从事数码喷墨打印材料的研发，生产和销售数字喷墨打印材料是数字喷墨打印中的打印材料，属于印刷及设备制造业的细分和复合材料的细分公司产品主要包括车身贴，单面透明膜，涂层喷印材料，覆膜喷印材料等印刷材料其中，车身贴，单透明膜，涂层的喷印材料以自产为主，粘合用喷印材料外包喷漆后，我们的产品广泛用于户外广告和装饰

从经营业绩来看，娜儿股份表现不佳，未能取得有效突破早在2011年，公司营业收入为3.95亿元，净利润达到4400万元上市前的2012年至2016年，公司营业收入分别为4.79亿元，4.72亿元，5.76亿元，5.72亿元和5.49亿元，营业收入增速不明显对应的归属于母公司股东的净利润分别为0.43亿元，0.39亿元，0.58亿元，0.59亿元，0.65亿元，呈小幅增长趋势

2017年，娜儿股票登陆a股市场上市后的2017年至2021年，公司分别实现营业收入6.43亿元，7.89亿元，10.17亿元，12.54亿元和17.59亿元，逐年增长2021年营业收入较2017年增长173.56%但对应的净利润分别为0.36亿元，0.62亿元，0.42亿元，0.96亿元和0.62亿元，同比变动幅度分别为—44.03%，70.60%，—31.57%，125.83%和—35.64%，呈现三年下滑两年回升的态势

净利润数据显示，2021年为0.62亿元，与2018年持平，低于2016年总体来看，2011—2021年11年，公司净利润增长不明显，停滞特征明显

值得一提的是，在上市的第二年，也就是从2018年开始，娜儿股份积极运作，先后收购了魔酷图文，马上网，上海新潮，洪钧光学等多家公司的部分或全部股权。

在促成营业收入增长的因素中，包括魔酷图文在内的被收购目标公司贡献了一定的收入在近几年的净利润中，魔酷图文也贡献不少，但公司净利润依然没有正增长可见公司发展遇到了天花板

因此，娜儿股份计划进行产业转型公司表示，将集中资源发展双创板块，即新材料，新能源业务领域，优化公司产业结构和发展方向公司将加快技术，人员，资金等资源向以精密镀膜为核心技术的新型功能薄膜等材料领域集中，同时加大力度布局清洁能源氢燃料产业相关核心零部件，进口关键设备进行替代

在向新材料，新能源，清洁能源的转型中，暂时无法判断NAR股份能否达到预期。

值得一提的是，最近几年来，虽然盈利能力没有明显改善，但娜儿股份的股息却在增加。

资料显示，2019年至2021年，娜儿股份净利润分别为0.42亿元，0.96亿元和0.62亿元，派发现金分别为0.29亿元，0.68亿元和0.43亿元，对应的分红率分别为69.18%，71.49%和69.50%，整体分红率达到70%。

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