资本市场听说曾玉群赌性更强，但蒋卫平似乎更爱赌姜卫平做了天齐锂业通过两次蛇吞象从一个默默无闻的锂盐商成为世界锂矿巨头

田丽从频频破产到携花离港，不过两年时间，二儿的命运就已经不同了伴随着IGO出台的完成，锂盐价格的报复性反弹，以及港股IPO即将登陆，天齐锂业债务危机的阴霾已经散去

与此同时，李江湖这两年也变了LG化学与天齐锂业分手回头，赣锋锂业在尊矿的同时，也在推进自己的生态圈甚至紫金矿业，其主要业务是黄金和铜，在不到一年的时间里已超过1000万吨LCE如何挽回失去的两年或是天齐锂业接下来的重要议题

LG化学回头

与市场传言不同的是，特斯拉并未参与天齐锂业的IPO认购田丽此次IPO引入了七家基石投资者，包括中创新航，中国太平洋保险投资管理公司，LGChemLtd，太平洋资产管理公司，德国Nano，四川能投和金山国际矿业

除了方得纳米，中创新航，LG化学的锂盐下游企业外，还有四川能投，紫金矿业的全资子公司金山国际矿业，与天齐锂业处于同一产业链。

在披露基石投资者之前，天齐锂业宣布与德国纳米，LG化学达成长期供货协议其中，LG化学为天齐锂业2019年第三大客户早在当年8月，天齐锂业就与LG化学签订了长期供货协议，约定TLK向LG化学出售氢氧化锂氢氧化锂产品单年基本销量不低于TLK在澳洲Quinana的氢氧化锂建设项目年产能的15%

可是，由于LG化学以新的氢氧化锂需求取代了上一年度的碳酸锂需求，以及奎纳纳氢氧化锂项目的投产不如预期，天齐锂业公司2020年至2021年对LG化学的销售收入大幅下降2019年至2021年，LG化学与天齐锂业公司的累计交易金额仅占公司最近三年总销售额的1.57%

此次天齐锂业再次与LG化学签约，被市场视为奎纳纳氢氧化锂项目即将投产的信号田丽实业前期还披露，奎纳纳年产2.4万吨电池级氢氧化锂项目一期工程经过反复调试和优化，首批约10吨电池级氢氧化锂产品已由公司内部实验室取样检测2022年5月19日确认各项参数符合电池级氢氧化锂标准，后续TLK将为不同客户提供产品进行质量认证这个过程预计需要4—8个月

齐力在公告中称，LG化学回头了，说明对方对公司锂化合物产品质量和产能的认可，保证了公司未来一水氢氧化锂产品的持续供应，提高了公司未来经营的稳定性和可持续性。

这就不难理解，产业链上下游互相分担，保证供应链的安全稳定蜂巢能源董事长兼首席执行官杨洪信曾经说过，我们整个行业都必须面对资源短缺时代的到来作为应对策略，蜂巢能源形成了新的战略思路，主要包括产业整合和上下游产业聚集

失去的两年

两次蛇吞象式的收购，让天齐锂业成为世界锂矿巨头但由于资本涌入锂矿，新能源补贴下降，下游销售减弱，2018年锂产品价格开始逐步回调

当时，天齐锂业以40.66亿美元收购23.77%股权，成为SQM第二大股东，背负35亿美元巨额债务当时天齐锂业的净资产只有101亿元

这一战一度被市场认为是山顶抄2019—2020年锂盐价格持续下降，2020年跌至冰点期间，由于SQM巨额拨备，M&A贷款利息，锂盐价格下跌等原因，天齐锂业公司分别亏损近60亿元和18亿元，资产负债率高达82%

田丽实业董事长蒋卫平在这两起海外并购的复牌中表示，这两起收购都有些仓促，都存在难以解决的财务和资金问题现在来看，两次收购都是失去之后就不会有的机会我们在争时间，争机会，争行业内企业的话语权和地位

伴随着IGO战投的引入，锂盐价格的报复性反弹，以及港股IPO即将登陆，债务不再是悬在天奇锂业头上的达摩克利斯之剑但不可否认的是，由于债务危机，天齐锂业近两年并没有大的资金动作，但国内锂矿格局已经发生了变化

江西锂业走远了

根据天齐锂业公告，公司募集资金金额不超过134.48亿港元，其中约88.65亿港元将用于偿还SQM债务未偿还余额这意味着，超过60%的募集资金将用于偿还债务，仅有11.7亿港元用于拨付安珠工厂一期建设资金

天齐锂业前期表示，原有产能加上正在试运行或建设中的奎纳纳工厂，安珠工厂，铜梁等扩建项目，全面建成投产后，公司锂化工产品总产能将超过11万吨/年。

也被称为双雄之一的赣锋锂业，规划到2025年形成不低于30万吨碳酸锂当量的供应能力近两年，除了继续在锂矿跑马圈地，扩大产能外，还在推进其生态圈，业务贯穿上游锂资源开发，中游锂盐深加工及金属锂冶炼，下游锂电池制造，退役锂电池综合回收

此举可能与赣锋锂业董事长李的警惕有关公开资料显示，他在2022年新年致辞中表示，锂产品周期性非常明显，昨天20万，明天4万

在产业链下游的规划中，赣锋锂业将建立每年可回收10万吨报废锂电池的大型综合设施，动力和储能电池方面，公司目前已建成7GWH产能，其中2021年投产的3GWH生产线可全部投产，新建的4GWH生产线仍在调试中固态电池方面，预计今年将逐步释放规划中的2GWH第一代固态电池产能，并于去年搭载在东风E70上

形成垂直整合的业务模式，赣锋锂业认为可以有效发挥各业务板块之间的协同作用，提高运营效率和盈利能力，巩固市场地位，收集最新市场信息，开发顶尖技术。

田丽工业不想建立它的生态圈它还先后参与了锂电池制造商上海航天动力科技有限公司，SES和固态电池制造商卫兰新能源其中，今年5月，天齐锂业与卫兰新能源成立合资公司，共同从事预锂正极材料及回收，被视为首次向下游延伸

但无论是电池产业链的环节，还是合作投资的规模，天齐锂业都略逊于赣锋锂业。

紫金矿业奋起直追

眼看赣锋锂业已经走远，后来者紫金矿业也在奋起直追紫金矿业进入该市场不到一年，伴随着收购厚道矿业的股权，其碳酸锂储量将超过1000万吨LCE

在引入IGO之前，田丽披露公司拥有的锂资源权益储量折合碳酸锂当量约1607万吨。

从资源禀赋来看，紫金矿业的3Q锂盐湖项目是一个极好的开发标的根据新木脂素的早期公告，3Q盐湖项目的锂资源量达到700万吨LCE，探明储量为130万吨LCE在规划的35年生产周期中，锂离子平均浓度达到790mg/L，位列全球盐湖提锂项目前五，而镁锂比低至1.7，仅次于西藏扎布耶盐湖

除2020年3Q盐湖项目成功生产电池级碳酸锂外，紫金矿业在国内盐湖首次购买Lagocuo时表示，预计到2025年形成年产5万吨以上碳酸锂的产能。

紫金矿业开采坚决，但未来也可能向下游延伸此前，紫金矿业董事长陈景河曾表示，公司将开发布局锂资源，未来计划收购部分项目和矿山资产，打通从上游到材料的全产业链

另一方面，为解决债务，天齐锂业公司对锂资源的股权储备不升反降引进IGO战投后，IGO通过增资扩股获得TLEA 49%的注册资本TLEA原是天齐锂业的全资子公司，间接拥有泰利森51%的股权

上述布局使天齐锂业成为国内唯一一家通过大规模，持续，稳定的锂精矿供应，实现锂矿100%自给自足和全面垂直整合，并因优质资源实现较低生产成本的锂生产商不过，从紫金矿业开矿的速度来看，在锂资源方面超越天齐锂业似乎只是时间问题

据媒体报道，紫金矿业公司董事长陈景河在股东大会上指出，如果我们对能源革命无动于衷，我们将犯下大错我们只是落后半拍，但现在进入还不晚紫金矿业的能力还是比较强的我相信，在三年或五年的时间里，我们在新能源方面的发展将会大大增加

正如当代安普科技有限公司董事长曾玉群所说，新能源行业正处于发展初期，小河只有尖角，还有十几倍的市场增长空间在这个十倍的市场增长空间里，蒋卫平如何重新获得大发展的机会，还是天齐锂业接下来的重要议题

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