好股票被外资便宜抢走了，我很痛心。

作为一个坚定看好中国股市的人，网络名人李大霄每隔一段时间都会发出类似的感慨。

这个在大多数人眼里的笑话，才是中国股市真正的痛。

此时此刻，同样的场景还在上演。

2000年初以来，多重因素叠加导致a股一度下跌3000点可是，就在国内一片叫好声的时候，以北上资金为主的外资开始有条不紊的布局

整个3月，北向资金净流出450.8亿元，但在4月指数达到低点时，北向资金已经悄然转为净流入，4月和5月分别净流入63亿元和168亿元6月以来，净买入超过277亿元

过去一个多月，上证综指从低点反弹超过10%。

事实上，这已经不是北向资金第一次开眼了2014年沪港通推出以来，似乎总能精准发力，在低点果断突破，然后大赚一笔

2014年，沪港通开通第一年，北向资金净流入685.7亿元，搭上了大牛市的末班车。

更何况，在2015年上半年市场进入疯牛行情的时候，国内投资者纷纷涌入市场北上资金虽然没有跳，但也及时踩了刹车，全年净流入只有185亿这一年，a股崩盘

2016 —2017年，北向资本重仓白酒，家电等大消费板块，在那一轮大白马行情中稳健盈利。

2018年，a股惨不忍睹上证综指全年暴跌超过24%相当一部分国内投资者交出筹码离场，新增投资者数量同比减少25%另一方面，北向资金完美诠释了别人恐惧时的贪婪，全年净流入2942亿元，比上年增加近千亿元

这几年来，国内大部分投资者还没反应过来，上证指数一口气涨了30%，左侧进场的北上资金又赢了一局。

2020年，意外的爆发再次给了外资抄底的机会。

指数在4月触及最低点，北上资金开始抓住机会加仓，4月，5月，6月分别净买入532亿元，301亿元，526亿元市场启动时，外资果断放缓买入速度，甚至出现净流出现象，教科书般的低买高卖

作为对手，国内投资者无疑又一次成为了反面教材。

李大霄是对的。

外资之所以能反复抄底，是因为国内投资者在不该抄底的时候交出了筹码，而在该抄底的时候不敢买入。

从2018年到2020年的疫情再到今年的小波折，中国投资者对中国股市的信心明显不如外国投资者。

比如今年，指数恐慌性下跌，投资者要么割肉离场，躺着装死，逆势者寥寥无几。

一个有力的证据是，前5个月公募基金新成立基金总募集规模不足4477亿元，同比下降近70%。

直到现在，似乎信心和心情都没有完全恢复。

5月全市场共发行公募基金36只，较4月减少近六成，股票型基金门前冷落。

另一方面，外资在市场情绪最低迷的4月份果断入市，轻松拿下了这轮反弹要知道，在目前的市场环境下，指数可能一年都没有10%的涨幅，错过了就很难再有机会了

事实上，国内投资者对中国资本市场信心不足不止于此，还体现在很多方面。

比如，国内一些投资者似乎喜欢在开市前关注富时中国A50指数期货的走势，为当天的交易定下基调。

但实际上A50指数期货的流动性极其有限，根本不具有代表性而且用这个指数来判断国内资本市场的走势是本末倒置，合理的情况应该是后者影响前者

比如去年上半年，国内分析师和投资者天天盯着美债收益率，却把国内经济发展现状抛在了脑后美债收益率一度成为判断a股市场走势的首要依据最后，易会满董事长不得不站出来善意提醒

无论美债收益率与a股的相关性有多强，单个指数决定市场走势的想法本身都是有局限性和偏颇的。

本想借助成熟的国际市场为a股找到一个更合理的价值取向，结果又是一个不合理。

这种不合理，至少阻碍了中国股市的健康发展，说白了，对外部市场和资金的过度崇拜和依附，反过来可能成为打压和收割中国的金融武器。

外资的光环，频繁的神操纵，媒体和财经资讯网站的刻意渲染虽然资金规模有限，但北上资金对中国股市的影响力越来越大，一度成为市场风向标很多投资者将其作为判断市场多空的依据，甚至跟随操作

但问题是，北向基金以快出慢进的方式运作，投资者不仅很难用它们赚钱，还很可能成为轿子的吸盘。

近几年，北向资金有过几次比较大的流入流出一有风吹草动，它就带头跑，很果断的切仓，给人大楼要倒的感觉比如2020年3月和2022年3月，其月度净流出分别达到678.7亿元和450.8亿元

外资短时间内的快速出逃，必然会放大市场的恐慌情绪，国内投资者也会跟风，最终把指数打下来一旦趋势转好，北上资金又会卷土重来，但与快速硬卖不同的是，买入过程相当温和，前期很难引人注意，一步一步来

以过去几个月为例3月份净流出450.8亿元，但4月份转为净流入63亿元，5月份进一步增至168亿元进入6月后，买入规模更上一层楼

当国内投资者从恐慌中恢复过来，已经在低位建仓，就等着后知后觉来抬轿子吧。而一旦有钱拉升指数，北上资金就会由攻转守，甚至反手按下卖出键，比如2020年，如下图:

仔细想想北向资金通过引导情绪，可以用很少的资金在一定程度上影响国内股市的走势长期来看，这种潜在的杠杆效应更值得关注

要避免被收割，最重要的是建立自信为了建立信心，我们必须首先学会放眼长远

塔勒布在《随机行走的傻瓜》一书中提出了信号与噪音理论，即你越关注短线信息，你越有可能得到对交易有害的噪音。

回想这几年经历的波折，当时觉得很难翻越这座山，其实只是一个小沙丘。

一旦长期来看，对中国股市要有足够的信心，至少不要恐慌。

为什么这么说。

最大的信心在于a股整体没有太大的泡沫风险。

十几年前，上证指数达到3000点，现在还在这个位置这期间，经济总量翻了几番前几年很多意外因素短暂突破指数3000点，但伴随着警报解除，最终有效收复，今年也是如此

所以理论上，只要经济不崩盘，a股就不会崩盘。

经济会崩溃吗。

不一定。

可能很多人心里都在打鼓毕竟2022年的压力真的不小但只要我们回头看，就会发现中国的经济韧性其实是惊人的

上世纪90年代，中国国内商业银行的坏账率高达30%以上根据传统金融理论，中国经济注定要崩溃但结果是，中国没有崩溃，反而快速发展了几十年

2008年全球金融危机，以美国为首的发达经济体一度陷入负增长，而中国GDP仍保持9%左右的增速。

2020年，在其他国家供应链中断的情况下，中国控制疫情，有序组织社会生产即使经济总量已经位居世界第二，但今天的经济增速在世界主要经济体中仍然名列前茅

今年4月份经济指标降至冰点，但伴随着社会秩序的恢复，5月份的数据也逐渐恢复正常其中，PMI升至49.6%，大型企业PMI为51.0%，再度回升至阈值以上

除非出现重大外部安全风险，否则很难搞垮中国经济，有一天，你是拿人民币还是股票都无所谓了。

正如巴菲特曾经说过的:如果股票的下跌完全是因为核战争的威胁，那就在下跌的时候买入如果核战争没有发生，你可以赚很多钱如果发生核战争，那么你就不需要钱了

防止外资抄底的最好办法就是不要轻易造底，不要轻易恐慌。

放弃

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