比如投资象棋，基金公司对今年的高考作文游刃有余。

恰逢高考期间，尽管多年不在考场，但看到高考作文题目仍然引起公众思考，尤其是今年新高考第一卷作文题目《我的手，我的手，我的手，我的手》，在社交网络上引起热议。许多基金公司有其深刻的原因:

深远基金认为，这手牌是常规的下棋方式，灵巧的手是一个意想不到的微妙的诡计，通常的做法是一种看似合理的方法，但从整体来看，通常是有损的围棋里也有十诫:不贪胜，慢进天下，攻人而顾我，初弃子，舍小取大，临危不惧，小心不轻慢，行动有求必应，保护自己不受他人伤害，与人相处

在富国基金看来，这只手代表着扎实的基本面研究主线是投资哲学/方法论的形成至于俗手，那是循序渐进的投资技巧

融通基金通过对围棋，战争，投资三个场景的无魔手分析，层层递进，引出中心思想:不管大盘涨跌，每个月扣钱买入，长期得到一个平均成本等待行情到来，看似平淡无奇，也没有什么神奇的手，却在步步为营中胜出，不断积累

邢全球基金之前三次讨论过投资中的好牌和俗牌，说投资和围棋一样，不只是长跑，短期的犀利不一定能带来长期的胜利。

财通证券资管写过五篇高考作文，把高考的五个作文题目对应到投资上，总结了很多投资经验比如投资是高强度的长期竞争，无论什么风格的投资，都是对时代经济发展和产业变革认知的实现背后的核心其实是与时俱进，不断迭代的学习能力

深远基金:投资中的新手，巧手，俗手

围棋中有这手牌，好牌，俗牌的说法:这手牌是下棋的常规方式，灵巧的手是一个意想不到的微妙的诡计，通常的做法是一种看似合理的方法，但从整体来看，通常是有损的围棋里也有十诫:不贪胜，慢进天下，攻人而顾我，初弃子，舍小取大，临危不惧，小心不轻慢，行动有求必应，保护自己不受他人伤害，与人相处

保持冷静，管理风险。

不，贪婪是一种基于理性思考和冷静判断的行为不想赢不是让我们放弃求胜之心，不是所谓的佛系，而是提醒我们要保持头脑冷静，避免诱惑

围棋中有胜，有负，有平，首要目标是不败，而不败往往属于失误少的一方投资是为了赚钱，但也是一门不亏的艺术首先考虑的也是如何管理风险，减少失误

我们应该更理性地思考在什么情况下投资，而不是根据市场短期的上涨或下跌而产生的本能反应来行动我们在市场上交易，但交易所要遵循我们的投资规律和理论，把握好投资过程，因为努力，所以果实会随缘

否则，市场风云变幻，所有支撑交易的理由都可能在瞬间被推翻和转换如果出现这种情况，犯错的成本太高，极易陷入亏损的境地

不要逞强，要想赢。

胜率是决定长期超额收益的重要因素。

不能贪胜的最后一条戒律是:慢慢进入世界这个慢不是绝对的慢，而是一种积累如果追求小胜，允许大败，那就很难在更长更大的博弈中取胜

《围棋李昌镐》里的每个人都在自传《不要贪求胜利》里说过你不想赢，但你想赢这也适用于我们的投资似乎总有一夜暴富的大手，但我们应该为赢而感到踏实长期赢50%以上，积累超额收益

同样，基金经理两年排在市场前1/2和前1/3也不是特别难但如果他们能常年保持这个区间，时间周期拉长的话，大概率会非常高

根据Wind数据，我们提取了过去完整五年的Wind混合型基金的数据统计区间为2015年1月1日至2019年12月31日成立5年的可比基金有723只

找到的数据:

1.康复单位净值增长率排名前十的基金中，每年都有7只基金排名在前一半，其余3只基金四年排名在前一半，同时，每年前一半的基金拿前六。

2.在723只可比基金中，每年共有44只基金排名在市场前一半这44只基金中总收益最低的基金仍能排在市场的上半部

3.如果五年中有两年处于上半部分，那么最好的基金只能排在五年总收益榜的第32位。

4.如果五年中只有一年处于上半部分，那么最好的基金在五年总收益排行榜中只排在第73位。

不要贪图胜利，投资合适的本金。

李昌镐的棋艺，在面对对手不断挑衅的时候，往往会在一个稳步前进中不断积累自己的位置，克制自己冲进对方阵中厮杀的冲动。

这样，也要避免本金的倒金字塔式投资。

当市场处于单边上涨的前期，试一点，买一点，先试一试但市场处于单边上涨阶段，无论买什么，基本都能赚钱即使是错的也可能比对的赚的多

这样的情况会让我们充满自信，因为我们的尝试得到了验证，然后我们最初的想法是否客观理性就会得到证实正反馈会刺激我们的认知，让我们投入更多

在这种时候，一种常见的入市方式就是伴随着市场的上涨越买越多，也就是倒金字塔投资。

为什么这种投资本金的方式不合适。

举个例子:假设目前我们总共有十几万元可以投资基金。

尝试小刀建仓:先投入1000元，尝试小刀，收益20%，很不错，

获利:加上第二笔1万元，又获得10%的利润，感觉很棒，

高仓位加重仓位:看起来这个产品不错，我就加大投入，一下子加了10万。

如果此时下跌5%会怎么样。

对于这只基金来说，整个区间获得了25%左右的正收益，还是不错的表现。但是从我们的实际投资回报来看，是这样的:

不考虑交易费率，第一笔钱赚了250元，第二笔钱赚了417元，第三笔钱亏了5303元，总共亏了4636元，与产品区间25%的总收益率形成了鲜明对比。

用一张图表来模拟，它有如下形式:

在投资上，不妨多留些手，追求更稳固的基础和更长远的胜利慢就是快

富国基金:投资如棋，坚持自己的手，出一手好牌。

比如投资象棋。

棋场需要一步步上演，有初盘，中盘，终盘整体来说应该是谨慎的，戒备森严的投资也需要稳扎稳打初期研究选择合适的时机，中期加仓减仓，后期在合适的时机获利每一步都需要谨慎决策，并考虑回撤控制

在下棋方法上，围棋有原手，巧手，俗手，这三个术语也对应着投资实践过程中的选项当这些方法到了一定程度，都是以危取胜的哲学，也是一种人生态度

本—固体基础研究

扎实的基本功永远是追求胜利的核心，棋局中熟练运用自己的双手，投资中深入学习基本面。

把握企业利润增长趋势，是最好的投资策略之一市场的主线永远来自于企业利润的实现投资股票的话，要了解公司的基本面和发展潜力，行业和经济环境等如果买基金，要对基金类型，投资方向，基金经理的投资风格等因素有透彻的了解，做到心中有数，而不是人云亦云，如果是大类的资产投资，你需要熟悉宏观策略，了解和追寻时代洪流带来的富矿

只有想清楚这些最真实，最基础，最实际的东西，才能构建强大的认知能力圈，收获认知红利。

精通——投资哲学/方法论的形成

棋艺最好的棋手，永远在场上，被后来者津津乐道，就像一些投资大师和基金经理的高光时刻，被投资者反复琢磨和借鉴。

投资中的魔手，往往是在承担一定风险的情况下实现的优秀的投资经理可能会有自己成熟的想法和较强的自律性，从而提高魔手在一定风险下的胜率普通投资者一定不要指望尽力而为比如在选择合适的投资时机时，我们总以为自己能把这道选择题做对，结果往往是市场反复给它泼冷水

一手好牌的形成，必须经过对市场的密集跟踪研究，历年的反复验证，再结合投资者自身的风格，才能形成有效的投资方法论这是一个相当艰巨的过程，我们不能急于求成此外，投资的方法不是一成不变的

常见的手—循序渐进的投资技巧

俗手是一种循序渐进，有条不紊的下棋方法方法流畅稳定，会导致高手级别直接失败但是，对于新手来说，用俗手大概是必经之路

在特定的市场走势下，投资的一些小规则和小技巧可能在短期内确实奏效，但如果你对基本面一知半解，这样的方法往往是站不住脚的，也不利于自身水平的提高。

比如最喜欢的冠军基金策略，可能是很多新手买基金会的必备选项其实年度冠军奖金的仓位，大部分都是市场上的热门标的，但极端是自然规律，也是a股永恒的规律长期看，冠军基金策略甚至有冠军魔咒，可能实际上赢不了中值策略这也说明，俗手需要在了解市场规律后才能灵活运用，生硬的照搬就成了死扛

在风起云涌的a股市场，鲜有常胜将军，很难看到一个不变的趋势要避免人云亦云，不盲目追逐性感的投资热点，不盲目相信网络名人基金或基金经理

无论是期望一战尽善尽美的好牌，还是期望无招胜有招的俗牌，最终还是要回归到对这手牌的深刻理解。

很多时候，原手，巧手，俗手的运用都可能导致胜利，三者孰优孰劣的结论并不完全成立但三种方法的有机运用，一定是为了追求最后的胜利，而不是执着于细节和匠心这才是棋手和投资者应该具备的一般格局，也是棋艺和投资相通的魅力所在

理财基金:定投:大局无魔手。

好玩家没有好牌。

擅长下棋的人，往往没有一招妙计，也没有一手力挽狂澜的牌。

这有点违背直觉为什么会这样呢

第一，围棋整体游戏没有妙手。

韩国有一位围棋高手，名叫李昌镐，是世界级的围棋高手下围棋的都认识他

李昌镐16岁获得世界冠军，被认为是仅次于吴清源的当代棋手巅峰时期横扫中日韩棋手，被誉为石佛他是围棋界的一流选手

李昌镐棋艺最大的特点，也是最让对手头疼的技术，就是从不追求巧手。

是一盘棋，只有51%的胜率，俗称半眼胜。

通常一局棋下来，总共只有200—300手哪怕每局胜率只有一半多一点，最多只要100手以上，就稳操胜券了

换句话说，只要每一步都比对手好一点点，就足够赢了。

李昌镐曾告诉记者，我从不追求巧手，也从未想过一举碾压对手

这恰恰是高手的策略，所谓妙手，

虽然看起来很酷，赢的很漂亮，但是有一个问题——当你给对方致命一击的时候，往往会暴露出自己的缺陷俗话说，大胜之后，必有大败，大明之后，将是大黑暗

而且妙手是不稳定的，不可持续的，不可能通过刻意练习来积累技能一旦灵感耗尽，难免不知所措

就像守卫理想城市一样，光靠奇兵是不行的最终，它必须受到深沟和高垒的保护

另一方面，各方面都没有巧手看似平淡无奇，但最后的胜利是有保障的，体现了另一种不同于巧手的智慧。

二，战争总体上没有魔手

中国有句古话:好战士没有优点。

意思是说擅长打仗的人往往没有什么突出的成绩。

清末，太平天国崛起，太平军战斗力很强大清国的20万八旗，60万绿营在他们面前不堪一击，却最终被曾国藩率领的湘军所灭发生了什么事

不了解情况的人一定以为曾国藩是个深谙兵法，足智多谋的军事家其实恰恰相反，他在率领湘军之前，并没有太多带兵打仗的经验，也不知道怎么打仗

之所以能赢，其实就是六个字——设难寨，打愚仗。

曾国藩从不与敌人正面交锋，即使胜算很大也从不主动发动进攻而是每到一个地方就在城外扎营，然后挖战壕，筑高墙，变攻为守，这样自己就先立于不败之地了

太平军很勇敢，很有战斗力，总想和湘军在野战，湘军只是守着阵地太平军就算再能打，也无能为力

只要有时间，湘军就开始挖壕沟，一个接着一个，直到城内水草丰足，粮草充足，城内弹药粮食耗尽，就可以轻松攻克。

就这样，一个城市接着一个城市，一点一点地挖沟，一步一步地拱起前进，太平天国就这样拱起走了。

所谓设硬寨，打傻仗，简而言之就是先立于不败之地，再慢慢取得小优势。

曾国藩是一个爱用笨方法的人他不喜欢刁钻的东西，也不相信任何东西

因为胜利的果实从来不是强攻的，而是成熟了自己掉下来的。

孙子兵法说，胜败可知，不可为。

第三，投资全方位

投资大师霍华德·马克斯曾在他的投资备忘录中谈到过这样一只基金:

那时候，我刚和一个在美国管理一大笔退休基金的客户吃过饭。

他告诉我，在所有的退休基金中，他管理的基金排名从来没有高于27%，也从来没有低于47%，所以他的基金稳居中游。

这个成绩，我们称之为第二个四分位数，既不是第一个四分位数，也不是后两个四分位数。

连续14年如此。

如何看待他14年后的基金业绩。

你可能会说在27%到47%之间，平均值可能是37%。

事实上，在过去的14年里，他的基金排名在前4%，是美国表现最好的基金之一。

为什么。

既然他一年来都不怎么成功，那最后怎么才能做到行业第一呢。

答案很简单他从未有过糟糕的一年每一年的表现都是稳中有好

年年好，有些年好，有些年一般，从来没有不好的一年。

有时优秀，有时优秀，有时一般，但从不差。

避免成为失败者，自然成为成功者。

霍华德·马克斯总结道，这就是投资成功很重要的秘密。

我们都是普通人，在股市中无疑是弱势的一方。

没有投研团队，没有海量数据，没有第一手资料，没有定期的公司调研，没有和各行业大佬面对面的交流...

但股市有意思的是，强者不一定赢，弱者不一定输关键是找准自己的定位，使用合适的投资方式

做定投的都承认自己是普通人。

我不会预测市场，不会研究企业，没有信息优势，没有太多的时间和精力投资股市，不能很好的控制自己的投资情绪。

这些弱点可以通过定投很好的规避:定投不需要预测行情，坚持亏钱就够了，达到收益目标后适时止盈，定投不需要研究个股和行业，指数基金简单省心，定投不需要你天天盯着，到期按时扣，其他时间做该做的事，不用控制情绪，遵守定投纪律不要轻言放弃

不管市场涨跌，每个月扣钱买，长期得到一个平均成本，等市场来。

看似平淡无奇，没有什么魔手，但胜利在于步步为营，不断积累。

白日里的一颗棋子，没有贡献。

兴全球基金:三论投资中的好牌与烂牌

扁鹊是围棋界能在关键一步中力挽狂澜，在绝境中求生的好手，而他的两个兄弟则是招式看起来平淡无奇，波澜不惊的俗手作为大师的扁鹊，的确名气更大，但如果回归医学本质，考虑医生对整个人类健康的真正贡献，那俗的两个哥哥更胜一筹

——《从扁鹊三兄弟的故事看投资中的妙手和俗手，2021年7月

李昌镐只追求每手51%的进攻效率，而剩下的49%用于防守这种低俗之手虽然看起来波澜不惊，但带来的却是一次次势力范围的扩大很多围棋初学者都在努力出妙手，一鸣惊人，迎来各种赞叹但这些妙手大多是一战而成，谋财害命和围棋一样，投资不止是长跑，短期的犀利不一定能带来长期的胜利股神巴菲特有一句名言永远不要亏钱，这与李昌镐的普遍做法如出一辙

——《投资如棋，切不可贪功》，2017年11月

51%的效率意味着渐进，纵容和从容兼顾攻防1%看似微不足道，但两三百手下一盘棋，对手很难不摊牌当然，李昌镐更难保持1%的热度，让对手没有机会不战而胜是常用战术的精髓

——《妙手难求，低俗之手易》，2015年8月

理财:艾姬敏心切，我们一口气写了五篇高考作文。

蔡通证券资产管理公司写了五篇高考作文高考五大作文题目映射到投资，总结了很多投资经验

01块《红楼梦》国家题匾

抄作业的三重境界

我想问一下，刚接触股票和基金的时候，谁没有抄过作业我相信能斩钉截铁回答我没有的投资者少之又少

一些投资者要么跟风买入基金经理的重仓，要么直接复制FOF基金的仓位更有甚者，他们根据身边朋友的推荐和各种股票基金讨论群里道听途说的消息，争相下注不管抄作业是什么姿势，结果可想而知

投资大师彼得·林奇曾说过，不研究基本面就买股票，就像不看牌就打牌，你最终会失败对于投资者来说，抄作业可能会爽一阵子，但也不一定一直爽不管是炒股还是买基金，靠抄作业一直赚钱是行不通的

不过话说回来，抄作业几乎是每个投资人从青涩走向成熟的必经之路。

抄作业的第一境界:直接抄引用这就好比《红楼梦》主张亭子要以欧阳修《醉亭序》中的怡然二字冠名这在小白投资者中比较常见

第二种境界是融会贯通，类似于泻玉二字它既借用了两峰之间的净化中的净化一词，又有所创新小白投资者进阶后，大概可以达到这个水平

作为一个成熟的投资人，抄作业的境界还需要更进一步——原创他们不仅要了解市场和投资标的，还要认清自己，即根据资金属性，投资标的，风险收益特征等因素，提出一套相匹配的资产配置方案

从引进吸收到创新，这是一个合格投资人的自我修养你现在在哪里

02全国卷B:跨度，再跨度！

下一个山顶见！

从2008年奥运会到2022年冬奥会，中国以其强劲的脉搏两次让世界惊叹可能有投资者会问:为什么国力强大，股市还在3000点附近踏步

真相是什么让我们以两个奥运会的开幕日为节点来看一下a股市场的变化:上证综指期间仅上涨了29%，但如果采用另一个更能反映a股全貌的指数，期间上涨超过167%，相当于年化上涨10.33%换句话说，在两届奥运会期间，中国股市悄然完成了一次飞跃

在百年未有之变局和两个一百年目标的历史交汇点上，推动中国股市下一次飞跃的力量会是什么。

这是工业的繁荣在供给侧改革下，技术升级，产能出清，兼并重组将加速产业转型整合，各行各业一批优秀的龙头企业将脱颖而出

它是科技的灵魂在人才储备，融资资本和基础设施的共同推动下，中国正处于从投资驱动向创新驱动的转变之中利用科技创新创造需求，满足需求的行业赛道和公司，有望实现利润的脉冲式增长

这是财富的聚集住房不得投机和资产管理的新规则影响了中国居民的财富配置趋势此外，养老金第三支柱政策陆续实施，增量资金进入和投资赚钱的效应有望形成持续的正反馈，成为推动a股跨越的资金活水

奥运之外，我们还将在资本市场见证中国国力的崛起途中会有坎坷，但回头看，一座又一座山在我们身后

03北京卷一:今日学习

不断进化，永无止境。

投资中唯一不变的是，我们一直面临着一个变化的市场盘点过去几年市场上的热门赛道，比如2019年的电子，2020年的食品饮料和新能源，2021年的新能源，正所谓没有什么是永恒的通过动荡的市场赚钱并不容易

回顾这些产业变革和投资主线的变化，给我们带来的启示是，投资是一个长期的，高强度的竞争无论什么风格的投资，都是对时代经济发展和产业变革认知的实现其实背后的核心是与时俱进，不断迭代的学习能力

如何继续学习，很多投资大师都为我们指明了方向总结起来就是两点:一是扩大能力圈，站在前人的肩膀上，不断吸收知识，找到适合自己的投资方法，其次，逐步建立自己的投资体系，在实践中不断总结，在发展中不断迭代更新只有这样，面对市场的喧嚣和躁动，才能从容应对，拥抱变化，赢得长期价值

04北京卷2:在线

在线

伴随着互联网的飞速发展，网上开辟了另一个新世界在线学习，在线办公，在线消费，在线服务...所有能想到的联系似乎都被一个看不见摸不着的数据网络套住了

基于此，基金投资变得越来越方便网上赎回，网上了解各种基金，甚至网上和基金经理交流都比较频繁但随之而来的还有投资焦虑，因不断变化的净值预估而患得患失的小心脏，因各种小道消息而扭曲的投资行动每个公民都随时在线

但现实是，市场往往在极短的时间内完成变化，几乎没有投资者能保证自己会反复进行成功的波段操作频繁的操作也意味着失误

天津卷:普通的烟花是最美的风景。

烟花过后，便是繁华。

什么是烟花生活很普通，各种各样的人都有投资就像人生的旅程，有起有落，都是旅途中的烟火如何以正常的方式处理，是一门学问

资本市场往往会让人过度乐观在成功面前，人们总是喜欢自我归因，无形中把偶然和运气当成了一种规律，并把这种规律用到了下一次但是，下一个路口的风景往往是不一样的，一念之间可能盈亏就变了

经历过之后，很难承受殊不知，低谷是人生的常态如果这个时候你控制不了自己的心态，只会让自己更加尴尬

我们常说舍与得，这是人生的一种智慧，投资也是如此在投资中，人们容易陷入飞刀和赚快钱的奇思妙想其实学会冷静的放弃超出自己能力的事情，理性的看待每一次的起伏，才是最重要的

毕竟这个旅程的最后一个人，能看到的风景更多。

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