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能源安全主题—中线动力稳步增长能源投资有两个预期差异:①传统能源的先进产能在双碳约束下加速释放②在能源替代过渡期，传统能源扩张的确定性更高，新能源的结构性机会大于总量

能源供应链担忧叠加双碳新规划驱动能源安全主题中线投资机会:①主线一:煤炭稳步增长重点关注煤化工，火电转型，煤炭储备/清洁利用/煤制油等②主线二:油气稳增长专注于油气勘探和管网建设③主线三:新能源矿产稳步增长专注于铝勘探，盐湖提锂，资源回收等④主线四:新能源稳步增长重点关注光伏组件，风光塔等

信达证券:煤炭板块估值仍处于近10年历史底部，关注煤炭历史性配置机会。

展望未来，全球煤炭需求刚性，发达国家煤炭需求触底反弹，印度，越南，印尼等南亚及东南亚国家用电量处于高速增长阶段在我国产业结构升级和居民生活水平提高的背景下，能耗，用电量和GDP逐渐脱钩，独立上升但伴随着风，光等新能源在整体电力系统中的比重越来越大，吸收难度加大，新能源的供给难以覆盖中短期内能源需求的巨大增长

供给方面，在全球低碳转型政策的引导下，煤炭产能投资意愿不足，煤企更倾向于寻求金融结构调整和业务转型，而不是增加煤炭供给，即煤炭供给将先于需求见顶，这意味着未来5—10年，煤炭价格将处于高度景气阶段目前煤炭板块估值仍处于近10年历史底部考虑到高业绩，高现金，高分红的属性，叠加高景气，长周期，高壁垒的特点，煤炭板块将迎来双升业绩和估值的历史性行情

投资方面，继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机会自下而上关注两条主线:一是兖矿能源，陕西煤业，中国神华，中煤能源等，具有较大的内生和外延增长空间，优秀的资源禀赋和优秀的公司治理，二是优质焦化公司，如平煤，盘江，淮北矿业，山西焦煤等，在全球资源中特别稀缺，有增长空间

国泰君安证券:需求弹性仍看好钢铁板块机会。

目前板块处于基本面最差的阶段，需求在底部，成本在顶部，供给弹性不是很大展望未来，伴随着疫情阶段性拐点，被抑制的需求将得到补充从房地产周期来看，政策底部正在带来基本面的变化，预计下半年会逐渐企稳但成本端有大概率回落，行业吨毛利重新扩大建议关注高分红，低估值，低配置，低预期的板块机会

推荐成本低，管理强的方大特钢，三钢闽光，吕林燕钢铁，新钢股份，宝钢股份等推荐金庸股份，中信特钢，久立特材等新材料领域，电炉钢占比提升，推荐石墨电极龙头方大炭素，受益液流电池储能发展，推荐攀钢为钒钛龙头，推荐稀土矿龙头永兴材料，包钢股份，羰基铁粉龙头月仙新材转型锂电池管道领域，推荐新兴铸管，金州管道，友发集团

光大证券:可再生能源是能源革命的一个核心！政策驱动能源转型，风电行业迎来发展机遇

可再生能源是能源革命的一个核心，风电在可再生能源行业中仅次于水电占据主导地位:2021年，全球可再生能源装机容量将增加290GW，创历史新高根据IEA的预测，到2026年，全球可再生能源装机容量将跃升至4800GW以上，相当于目前全球化石燃料和核电设施的总装机容量

风力发电是技术成熟，价格有竞争力的可再生能源之一，是实现碳减排的主力军到2050年，全球可再生能源发电总量将增至85%，太阳能，风能等间歇性电源占比将高达60%仅风能就能满足全球三分之一以上的电力需求风力发电过程中不产生温室气体，甚至风车在制造过程中产生的碳排放量也只相当于风力发电3—6个月的减排，风力发电机的平均使用寿命长达20年IRENA预测，到2050年，风力发电可以减少6.3Gt的二氧化碳排放

从投资角度看，政策驱动能源转型，风电行业迎来发展机遇，相关风电材料需求可能快速增加建议:碳纤维领域的上海石化，吉林化纤，吉林碳谷，阿凯利，华晨和皇马技术领域的聚醚胺，环氧树脂领域的中石化，中化国际，尚维新材料，宏昌电子，结构胶领域的汇天新，康达新材，夹层材料领域的濮阳惠诚，天盛新材

川财证券:稳定增长提振需求，关注电解铝，锂等能源金属的投资机会

至于电解铝，在短期内无法改善能源结构和增加产能的前提下，供应将继续趋紧，外盘价格仍有上行空间至于原材料，印尼最近宣布今年将禁止铝土矿出口作为中国铝土矿进口排名前三的国家，铝土矿等原材料供应趋紧，预期升温，进一步支撑铝价需求方面，伴随着上海疫情的逐步缓解，对主要工业企业复工有积极作用产业支撑的稳定增长有利于后期消费需求的恢复和电解铝的利润支撑，铝锭去库存效应将持续在此背景下，建议关注在水电容量，能源成本，结构等方面具有天然优势的电解铝标的，如南山铝业，中国铝业，云南铝业

锂方面，库存方面，目前库存受疫情影响处于底部，产业链需求回暖使得补库需求大幅增加在此背景下，电池级碳酸锂和氢氧化锂的供应仍然较为紧张而市场交易端，在需求和市场信心的催化下，阳极厂加大了碳酸锂的采购，高镍材料厂也加大了工业碳酸锂的制备拍卖市场最近几天，斯诺维维矿业公司股权拍卖于21日落幕，斯诺维维矿业公司54.29%股权的成本达到29.1亿元相对较高的成本价成交也充分体现了锂矿市场的高度繁荣供需方面，目前锂价已基本企稳，锂盐板块估值将迎来持续修复在标的选择上，一是可以关注成本压力缓解的电池厂:当代安普科技股份有限公司，亿纬锂能等2.利润上移的上游行业锂资源公司:盛鑫锂能，天齐锂业等

郭盛证券:钢厂盈利预期有望进一步上升低估值的钢铁板块配置价值突出

在短期内，需求的特点是弹性中长期来看，粗钢减产政策稳中有升，将改善行业供需形势在基建高投入和房地产政策宽松的背景下，二季度可能成为钢铁需求的拐点，钢厂盈利预期有望进一步上升估值洼地中的钢铁板块配置价值突出建议关注区位优势明显的吕林燕钢铁，新钢股份，优秀人才高股息率的方大特钢，行业龙头宝钢股份继续推荐兼具技术壁垒和高成长特征的金庸股票，此外，受益于城市管网改造和水利建设显著的新兴铸管和锦州地区管道也值得长期关注

海通证券:低估值高分红的煤企有吸引力！看好板块业绩中枢上移+估值提升机会。

我们认为定价政策短期内可能会有情绪上的打压，但不会改变行业趋势，煤价中枢上移的逻辑不变前期板块调整主要是因为疫情导致需求悲观，疫情缓解和稳增长目前，需求有望逐步改善，多家煤企的Q2业绩有望环比进一步增长低估值高分红的煤炭公司仍然具有吸引力，继续看好板块业绩中枢的上移和估值提升的机会

推荐三条主线:业绩稳定高分红的白马，中国神华，陕西煤业，兖矿能源，需求改善预期带动的焦煤板块机会，山西焦煤，平煤，潞安华能，继续看好煤企转型，华阳，电投能源，靖远煤电，同时关注行业固定资产投资变化带来的煤机等装备企业机会，如郑煤机，天地科技等。

安信证券:估计2023年海风会很大！海风产品布局龙头厂商有望率先受益。

关注备件利润和海风产品出货量的提高①伴随着疫情的缓解和建设旺季的到来，2022年下半年将达到交货高峰，风电备件将有望实现盈利回升:主要针对前期对盈利能力影响较大的环节，从成本端看，年初的议价有望覆盖原材料成本高企的不利影响，价格方面，大MW机型价格竞争放缓，有利于维持零部件出货价格②从2022Q1海风竞价数据来看，全年海风竞价规模有望超预期预计2023年海风量将增加，海风产品布局龙头厂商有望率先受益投资建议方面，关注新强联，中联股份，天顺风能，大金重工，李海风电，日月股份，恒润股份等优质风机零部件厂商

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