持有超过69天就不如买A份额，为何还有大量散户投资者趋之若鹜这是投资者自主选择的结果，还是平台的有意引导

黄慧玲

陆玲

伴随着四季报的披露，顶流基金经理宝座易主。

Wind数据显示，中欧基金葛兰管理规模达1103亿元，超过易方达基金张坤，代表作中欧医疗健康的规模达775亿元其中，C份额最新规模为434.5亿元，A份额为340.5亿元C份额比A份额多了将近百亿元

这场C份额对A份额的超越，有诸多不寻常之处。

一般而言，C份额适用于短线投资者这类份额不收取申购费，按持有时间长短收取相应的销售服务费，持有超过一个月不收取赎回费因此，常见的C份额持有人以机构为主

中欧医疗健康C份额的特殊之处在于:它的销售服务费与赎回费均高于同类平均水平，性价比显著低于A份额这样的C份额，却能成长为全市场最大的C份额基金，且持有人几乎全是散户

该基金每年向投资者收取的销售服务费为0.8%，赎回费率则与A份额完全相同据业内人士介绍，销售服务费由渠道收取赎回费一般是基金公司和渠道对半分，强势渠道可能分到80%以上

买A还是买C，对投资者来说会有什么不同估算可得，持有C份额一年后卖出，会比A份额的费用多出0.65%

另一边，对销售平台来说，卖C份额意味着更多的利润以一折申购费率为计算口径，卖出434亿C份额，会比卖出同等规模的A份额，一年多收入2.82亿元

持有超过69天就不如买A份额，为何还有大量散户投资者趋之若鹜这是投资者自主选择的结果，还是平台的有意引导

收费特殊的C份额

中欧医疗健康C份额的销售服务费为0.8%，这在行业里是什么水平。

根据Wind数据统计显示，目前全市场共有C类份额基金5664只，平均销售服务费率为0.34%。

权益类产品的费率相对偏债型产品的费率更高平均费率最高的是QDII混合型基金，为0.59%，其次为偏股混合型，0.54%，普通股票型，0.53%，股票多空，0.52%，平衡混合，0.475%

葛兰管理的中欧医疗健康C为偏股混合型基金在同类982只产品中，有215只基金的销售费率与该产品相同，均为0.8%有4只产品的费率在1%以上也就是说，中欧医疗健康C的费用，在同类产品中属于偏贵的，但不是最贵的

这还不是关键问题关键问题在于，收取偏高的销售服务费后，中欧医疗健康在赎回费方面并没有让步

从上图可以看到，中欧医疗健康的C份额赎回费与A份额完全相同。

《财经》记者从多位基金研究，销售相关人士处了解到，一般来说，C份额收取销售服务费，但不收取申购费和一个月以上的赎回费不过，也不排除一些基金有特殊情况如产品设计时间较早，投资主题限制等等

那么，是否是因为产品设计较早的原因呢《财经》记者选取同一家公司出品，成立日期接近的两款产品中欧行业成长，中欧永裕对比发现，两款产品持有一个月以上均不收取赎回费

是否是因为行业主题的限制《财经》记者查阅中欧医疗创新，中欧养老产业，中欧互联网先锋的赎回费率明细发现，持有一个月以上亦不收取赎回费

由此可知，不论从成立时间，行业主题等多方面来看，中欧医疗健康C的赎回费收取方式都非常特殊。

那么，在当前的收费方式下，投资者在互联网平台买中欧医疗健康，A份额和C份额将分别支付哪些成本呢。

情景一，持有29天后赎回:

A份额费用:0.15%申购费+0.75%赎回费=0.9%

C份额费用:0元申购费+销售服务费0.8%/12+0.75%赎回费=0.817%

情景二，持有69天后赎回:

A份额费用:0.15%申购费+0.5%赎回费=0.65%

C份额费用:0元申购费+销售服务费0.8%/365*69+0.5%赎回费=0.6512%

情景三，持有365天后赎回:

A份额费用:0.15%申购费+0.25%赎回费=0.4%

C份额费用:0元申购费+一年销售服务费0.8%+0.25%赎回费=1.05%

计算可知，当投资者持有基金时长在69天以内时，购买C份额是更划算的但当投资者持有基金超过69天后，C份额的成本将超过A份额一年后，C份额的成本将是A份额的两倍

因此，从长期持有的角度来看，中欧医疗健康C份额性价比显著低于A份额恰恰是这样一只收费方式特殊的基金，成为了C份额中的超级巨无霸2021年四季度末数据显示，中欧医疗健康C份额的规模位列全市场C份额首位，是第二名的四倍之多

谁在买卖C份额。

究竟是谁在买入长期持有并不划算的C份额。

从持有人结构看，C份额自2016年成立以来，长期以散户为主最新数据显示，个人持有比例为99.88%

以下为中欧医疗健康的份额变动情况，可以看到，基金份额从2019年底开始呈井喷之势也是从那时开始，C份额的增长反超A份额

C份额的增长背后，是最近几年来互联网渠道的强势崛起不同渠道推荐的份额不同，有些线上渠道最开始推荐的就是C份额一位基金公司人士向《财经》记者透露

从互联网第三方基金销售平台上也可以看到投资者对C份额的偏好在蚂蚁财富销量榜上，中欧医疗健康C长期占据热销榜单最近一周超过50万人买入此外，中欧医疗健康C份额也名列土豪都爱买第一名，大家都关注第二名

而天天基金网上，中欧医疗健康A近一周销量排在第5位，C份额排在21位。

根据中国基金业协会披露的基金销售机构数据，蚂蚁基金的非货币基金保有规模早已超过传统的银行渠道，第三季度保有量为11954亿元，是天天基金网的两倍。

作为最能卖基金的互联网平台，在中欧医疗健康C份额的快速增长背后，蚂蚁财富究竟贡献了多少销量《财经》记者未能从有关方面获取准确数据不过，从蚂蚁财富平台上显示的种种数据可窥一斑:中欧医疗健康A份额的关注者超过600万人，C份额的关注者超过了1000万人，C份额的投资用户超过200万人

葛兰，已然是蚂蚁财富平台上人气最高的基金经理之一兰兰，是蚂蚁财富基民眼里的兰兰

蚂蚁财富是否有意引流C份额。

在蚂蚁财富平台上，为什么中欧医疗健康C份额的粉丝数量远超A份额蚂蚁财富是否明确告知了投资人两种份额的收费差异，又是否会根据用户的持有期进行推荐

《财经》记者就此采访蚂蚁财富，公司相关人士表示，整体而言，平台上有C份额也有A份额，不会刻意区分A份额或C份额进行推荐榜单等场景是根据用户实际购买数据对A/C份额客观，动态展示哪类份额对用户更划算主要看产品本身的费率和用户的持有情况，一般情况下，对于持有时间较长的用户A份额更划算，对于持有时间较短的用户C份额更划算

平台一直倡导长期持有，也希望降低用户的交易成本，例如针对封闭期6个月以上的产品会首推A份额，也通过投教基地，支小宝等向用户讲解什么情况下买什么份额更划算，向用户普及专业知识的同时把选择权留给用户从平台非货基金的规模和营收情况也能看到，我们追求用户长期持有，希望通过降低用户交易成本，让公募基金充分发挥普惠的价值该人士表示

不过，《财经》记者浏览蚂蚁财富基金销售平台发现，在多只热销基金推送中，均以C份额为主此外，蚂蚁还专列了买入0费率标签，其中产品全部为基金C份额，也包括了中欧医疗健康C

作为一种营销手段，打上‘买入0费率’的标签无可厚非但C份额买入时不收费，持有却要交销售服务费，这点投资者是否知情蚂蚁财富在相关推荐页面上是否有明确标识C份额更适合短期投资，与平台鼓励长期投资的愿望是否背道而驰华南一位基金研究人士指出

葛兰的顶流基金经理之路，蚂蚁财富功不可没伴伴随着近一年规模的高速膨胀，争议亦不断葛兰与中欧基金能否管理好超千亿的中欧医疗健康目前的规模对于基金操作来说是否存在较大约束接下来是否会进行限购

《财经》记者就以上问题采访中欧基金，尚未获得明确回应不过，中欧基金与葛兰已经用行动表达了信心

1月26日下午，中欧基金公告称，将于30个交易日内以自有资金申购中欧医疗健康基金，中欧医疗创新基金合计5000万元，并持有三年以上与此同时，基金经理葛兰将自购中欧医疗健康基金，中欧医疗创新基金合计200万元，并持有三年以上

中欧基金称，医疗板块在经历了近两年的快速上涨和新冠疫情的反复扰动下，整体波动较大伴伴随着近几个季度快速调整，优质医疗行业个股长期投资性价比进一步提升

医药生物行业长期成长的基础没有发生变化，政策导向总体积极，稳定企业在行业总体转型期以及疫情后时代更加注重修炼内功，加强硬实力的建立，产业链上下游更为完善，因此仍看好行业的长期投资机会葛兰表示

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