投资要点: 行情回顾:2022年4月18日—4月22日，中信消费者服务行业指数整体下跌4.07%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第十三位，跑赢同期沪深300指数约0.12个百分点中信消费者服务行业细分板块中，综合服务，酒店餐饮，旅游休闲，教育板块涨跌幅分别为—3.02%，—5.05%，—4.01%，—3.69%，除酒店餐饮板块外均跑赢沪深300指数行业取得正收益的上市公司有家，涨幅前五分别是外服控股，君亭酒店，学大教育，视源股份，广州酒家，分别上升6.65%，3.40%，1.87%，1.46%，0.13% 取得负收益的有家，其中跌幅前五的上市公司分别是同庆楼，曲江文旅，美吉姆，*ST东海A，*ST腾邦，涨跌幅分别为—16.93%，—20.27%，—22.10%，—24.03%，—42.26%截至2022年4月22日，中信消费者服务行业整体PE约45.52倍，低于行业2016年以来的平均估值46.56倍 旅游休闲，酒店餐饮，教育，综合服务板块PE分别为42.02倍，106.83倍，41.38倍，26.17倍 行业运行数据:截至2022年4月22日，我国每百人新冠疫苗接种量达230.41剂次，新冠疫苗累计接种量达33.3亿剂次，七日平均新冠疫苗接种量约233.87万剂次全球每百人新冠疫苗接种总量达146.19剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达58.81%，每日新冠疫苗接种量达1105.74万剂次 行业重点新闻:2022年一季度，国内旅游总人次8.30亿，比上年同期减少1.94亿，下降19.0%国内旅游收入0.77万亿元，比上年同期增加0.03万亿元，增长4.0%世界旅行与旅游业理事会表示，全球旅行与旅游行业预计将在2023年恢复到疫情前水平，其增速将超过全球GDP增长率去哪儿数据显示，今年五一，攀枝花，海口，自贡，玉溪，昆明等城市的高星酒店，以及黔东南，成都，济南，乐山，重庆等城市的中低星酒店平均价格，均创近五年来同期价格新低 行业观点:维持对行业的推荐评级国家卫健委介绍，3月1日—4月18日，国内累计报告本土感染者497214例，波及除西藏外的所有省份，防疫政策限制下，多家消费者服务行业上市公司一季度盈利能力受损近期国内加大保供维稳措施，上海疫情新增确诊数有所回落，但短期内行业仍承压建议关注轻资产占比较高的酒店龙头锦江酒店，首旅酒店等 风险提示:宏观经济下行，行业政策变动，相关政策推进不及预期，疫情反复，疫苗及药物研发不及预期等风险

投资建议:秋冬季为传统旅游淡季，叠加冬季疫情反复可能，建议把握行业阶段行情。旅游相关板块在疫情扩散初期会出现阶段回调，随着疫情逐渐得到控制回归正常复苏通道。三大航司表示，明年春节期间在北京张家口举办冬奥会，届时政府将会采取严格的新冠防控措施，对国际航班的限制至少延长到2022上半年。中长期来看国内旅游行业将继续内循环，出境游客流持续转化为国内游。国内旅游行业不改复苏趋势，伴随可能出现的局部疫情反复扰动复苏进程。

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